支撑和阻力
    “支撑”在市场用得很普遍。我们一再地提支它,对读者来说一定相当熟悉了。例如

,我们听到XYZ股本在50元时有支撑,或是某集团准备在跌落空点时买进所有的出来

支撑市场。我们将定了“支撑”为在一段时间内买进实际可能的卖出,达足够的数量以阻

止趋势的下跌。“阻力”是支撑的反面,在一段的时间内卖出足够的数量,满足所有的需

求而阻止价格的继续上涨。如此定的支撑与阻力分别和需求供给意义很相近,但并不完全

相同。

    一个“支撑”水准就是在某一个位水准有足够的需求至少暂时阻止下跌趋势,甚至反

转,也就是使得股价再上扬。同样的,一个“阻力”水准是在某一位水准有足够的供给以

阻止,甚至反转其上上升趋势。理论上和几乎是实际上,在任何价位都有供给和需求。(

在每一价位的相对数量依环境因素暄,因而决定股价的趋势。)但一个支撑区域代表需求

的集中,阻力区域则代表供给的集中。

    根据上面的定义,可以看出一个水平密集型态(矩形)的顶界线是阻力水准等等,但

现在我们有兴趣的是为什么能“预先知道”支撑(阻力)在某一价格区域出现。因为合理

的限制我们在后面可能会看见一些外,但确实能做到这一点。该图专家通常能以令人惊呀

正确预测上升会在那里预到阻力(供给),或下跌趋势在那里会碰上支撑。

    这种预测的基础--发展或支撑和阻力理论的资料--是给定股票的换手集中于数个

价格水准,在里有大成交量。因为任何大量成交的水准,经常变成股价趋势的反转点(原

点、中给、或短期变动),自然的,那些反转水准有一再“重复”的趋势。但很奇怪的,

一个有趣而重要的事实,许多读图者不会把握:这些临界价格时常改变其角色从支撑变为

阻力,再从阻力变为支撑。前面的顶点,一旦被越时,将变成下一个下跌趋势的底部区域

;旧的底部区域一旦被实破进将变成下一个上升趋势的顶部区域。

    一般趋势的发展

    或许我们描述一般趋势发展的典型例子能把这些说得更明了。如一种股票的多头趋势

由12上升到24且在那里碰上大量的卖出。结果发展一个中级下跌的调整;使得股价到

18,或是以一连串的短期变动在21-24间形成整理型态,两种情况的效果都是一样

的。此调整或整理之后,新的上升开始,在碰上大量的供给而抑制趋势之前它到了30元

。现在一个回跌明显的发生了。同样的,它可能以整理型或是一个中级调整来进行。假如

稍后这个调整性的下跌变成反转,它将在那里碰到支撑?答案是在24,即在此趋的第一

个顶点。那就是前面有大量换手的水准(在目前行情之下),以前它的作用是阻力,使前

面的上升停住或反转;现在它的作用是支撑,最少能制止或反转最近的一个短期变动。

    为什么会如此?假如我们先进行类似但下跌的例子,会比较容易得到答案。现在假如

我们的股票从原顶点70跌到50。在50时发生一个暂时的卖出恐慌点,是个大成交量

,股价弹升,也许再跌落来试验50,然后形成一个回升到60。在60买气消失,回升

已完成,开始回跌,加速新的下跌,在42产生新的低点。接着另有一育买进,使股价第

二次回升。我们可以很有信心的认为到50会碰到强大的阻力。这个价位水准在下跌第一

阶段其作用为支撑,既然它被下跌的第二阶段跌破,将会改变它的地位而成为第二次回升

的阻力,前面的底部水准现在倒变成顶点了。

    在此我们可能再问一次为什么会如此?现在我们可以提出答案了。在前段的下跌例子

里,我们的股价跌到50时有大量的换手,当然,每笔卖出都有买者。有的买进只是为了

轧平其卖短股份,既然做了这样的交易,对这种股票再也没有兴趣了。其他,短线和职业

交易者,他们的买进只因为一个暂时的底部正在形成,且希望在下一个回升能抢个帽子;

而且可以推定他们(至少有些)会在下一次跌得很多之前获利了解而离开。但大部份在5

0买进的人,可以很守的说,实际也是如此,是认为在那个价格是很价宜的(只因为在数

个月前行情在70以上,现在市价50还算便宜),因此能买进(长时间)摆在一边。

    解  说

    此时,假如你以新买进的立场着想,他们看到股价上升达到55、58、60。他们

的判断似乎已得到证实。于是便抱住不放,接着上升消失,股价又开始下跌,由57、5

5、52,最后到50元。他们开始谨慎的观察了,但仍认为那个价位是便宜的。或许在

50跌势停顿,然后往下跌破。现在还有一些希望,只要股价迅速回升就可能只是摆脱坐

轿者,但下跌趋势持续下去这希望破灭了。现在那些新买进的人开始担心了。事情好像不

太对劲。当股票跌到45以下,前面买便宜货的人不再看到那么好了。“好了,我想我是

选到一只柠檬,但不愿有损失。我要一直等到它上升到50元,那样我就没有损失(除了

佣金外)。”(你是否对这种情形很熟悉。)

    假想反面的情形--上升的过程。你和许多人在12元买进XYZ,到24时,你觉

得它的价位高了一些,而决定获利了结。XYZ从这里跌到21,你庆幸自己的机敏。但

没想到它转升又到了30元。现在你就不觉得那么机灵了;那是比你想像中还要好的股票

。你希望把它买回来。你不想加价买回,假使它回到你卖出的价位24,你“恢复了地位

”。

    或许你自己不曾处于这些情况,也许在这些情况下你的反应不像我们所说的那样。但

假如你有一些市场经验--了解一般投资人的心理--你将知道我们所描述的例子是典型

的。    此时,你对于支撑-阻力的基本原理的解释或许并不满意。然而,要记住市场供

需间的平衡时常是非常微妙的一件事。在任何不个价位只要稍微的供给过多就能够阻止上

升;只要有一些额外的需求集中在某一价位就会阻止下跌。更要记住其他的交易者正注视

着行情--很快的就能感觉出情况的改变,当趋势的改变要发生时他会迅速加入行列,结

果,只有数百股的买进或卖出委托会引导数千股的交易。

    还有一些值得记住的,那些制造支撑和阻力水准的交易者和投资人(因为如所假定的

,他们前面太早的买进或卖出的错误),并不一定都是元知或没有经验的,相反的,我们

必股把他们列为市场中机灵和反应快的一群人。再引用前面下跌的例子,虽然往后价位又

再度跌下,但在50买进的还是比在顶点(70)或跌至50之间买进的人聪明。假如我

们相信他们的判断较为正确,则他们对往后的发展会更小心加以评估,而且当回升时会卖

出轧平。因此,在很明显空头趋势中的大量卖出--也就是,在高价买进的人选择一个好

机会来卖掉--是在理论阻力水准之下时就会出现。聪明的股票持有人倒愿意牺牲一点左

右,来避免更大的损失。

    同样的,当一个原始上升趋势开始时,一些人也愿意付出一、二点来买回他们太早卖

出的股票。在一个已建立(第二阶段)的多头市场中的回跌会在支撑域区的上限就被支撑

住--或在已建立的空头市场中的回升,在阻力区域的下方就停止了,或许离此还差一大

段就再下跌。在后面我们还会指出更多这类事情,但首先我们必须讨论另外两件事--如

何估计支撑和阻力区域的潜能,和如何更正确的找出它们的中心或轴。

    支撑-阻力潜能的评估

    回到第一个原则,我们知道上升时在任何一个价格水准可能碰到的阻力决定于在那里

有大量的挂出--以前在这些价位买进的持有人现在不愿意赔钱卖出。很明显的,成交量

是我们评估阻力的第一个标准。一个旧的短期变动的底部,在那里只有四、五百股的成交

量,对下一个上升没有多大的阻力,但是一个卖出恐慌点的底部,在那里成交了数升股,

以后当股价跌落相当的距离,然后试着再上升超过它时,会引起大量卖出。

    一个长的矩形或下降三角形,在同一水准有许多底部。我们可以藉着相加底部的成交

量来估计在那一水准的阻力,但必须扣除一些在较早底部买进又在其型态完成前接近顶点

卖出的数目。简而言之,一个单独的、突出的、高成交量的底部所具有的阻力比那些有同

样成交量的一连串的底部(成交量分散在一段时间内,且中间有弹升)的阻力大。

    另一个标准是下跌的程度。或换个说法,在碰到阻力的旧底线区域前股价必须上升多

少。一般说来,距离愈大阻力愈大。假如PDQ从30到20卖出告一段落,在那里搅动

几天,上升到24,又跌到19。此时在20买进的投资人并不太在意,假如由19起再

回升,在20卖出时没有什么遗憾。假如在回升前股价是跌到18,则下一次到20有一

些卖出,但并不是很可观的数量。如从17开始上升,阻力更明显了。简言之,股价必须

跌到使投资人认为他做了一个错误的投资,一旦他有个投失不太大的机会时,他便会卖出

    要发展出一个精确的规则或公式,来决定一个下跌会继续多才会形成阻力是不可能的

。然而,除非下一个趋势使股价跌落超过10%,则不能寄望从中下价位股价(20到3

5)的底部会有太多的卖出。10%的原则不能适用于价位低的股票。一个人在5元买入

股票,看它跌到4或3.5,失望但很平静,虽然跌到3.5时损失了30%,但它的帐

面价值损失看起来还很小,他还想它会很容易回到6或7,他愿意很下去。

    另一个能增强“下跌的程度”的标准因素。假如前面的PDQ从20上升到24,然

后很快的下跌到12,不但许多在20买进的持有者讨厌它,  假如给他们一个机会,他

们会很乐意的在那个价格卖出,而且在12买进的人,也很高兴在20卖出(66.66

%的利益),一旦觉察出有麻烦的讯号出现时,很快的就会采取行动。不用说,在18新

买进的人,于20并不那么急于卖出。评估在旧底部水准的阻力潜能的第三个标准是它经

过的时间长短和中间市场的发展。毫无疑问的,你将会发现在空头市场初期所形成的中级

底部,当股价跌落在它下面很我时,其阻力较小,它花了一年中的大半时间来形成其原始

底部,然后在四、五年之后又逐渐爬升到这个地方,这在某一程度内是正确的。一个在一

两个内的卖出压力通常比四五年之久的要具有威力,但后者绝不会失败它全部的潜力。事

实上,在很早以前的底部且长时间内没被“攻占”过,假定公司的资本额没有改变,目前

还那么具有威力实在令人惊呀。(因为资本额的改变会使持有人忘了原先买进的成本。)

在后面我们会看见有除权、大的除息、大量的分红。我们并不是说因为除权、发放股利后

投资人被欺骗了,但他的失望将会减少(而不急于卖出轧平)。

    然而,假如一个阻力区域一旦被“攻击”--假如股价回升,碰到它再回头--就损

失了一些力量。它的一些大量供给击退股价第一次的攻击。因此,第二次的上升在那里的

供给就少一些。同样的,由成交图可以看出阻力消耗的数量。无论如何,第三次攻击时穿

过它的可能性很大。

    我们说了三个标准--成交量、距离的远近、或经过的时间长短--用来估计在给定

水准的阻力大小。此时读者能了解(也可能很失望)在应用时他自己的判断占了一个极重

要的地位。这是没有办法的事。因为不可能为它们定出一条正确的教学公式。

    但,终究,问题并不这么复杂。我们相信,所说的规则都很简单且易于了解。我们在

过去图形中能看到上一个下跌趋势中形成的一个底部,在下一次上升到此水准时多少会形

成一些阻力。我们必须估计在那里会有多少供给,在那里原先买进而仍然等待机会轧平的

数量。

    在衡量这些因素作判断时,最危险的是低会了可能的阻力。小心这种错误;高估一点

总是比较安全。你可能仍然看涨;你可能会说“套牢的人应该知道情况已改善了,因此他

们现在也就不急着卖出。”不要有这种想法。记住,他们已被套牢很久了,即使他们对整

个市场仍有信心,但他这种股票太失望了,以至想要换做再试试别的股票。(顽固的投资

人,仍然不愿意换做)。

    在上一段有我们用来估计潜在阻力的方法,同样的也能用来估计潜在支撑力--当然

,情况相反。虽然它们的理论基础比较难了解,但其原则还是完全一样。

    找出准确的位置

    下一个要考虑的问题是在实际每日变动的图上,如何尽可能找出准确的支撑或力范围

,和在大部分情况下找出代表此范围的中心价格。为了解释基本原则,我们所的例子都用

整数,但在实际的交易中这些价格水准就没有这么准确的定出。甚至在短期变动的下跌中

,一个突出的和不成型态的底部也会在2点到4点之间作一个星期的价格变动。或许这一

星期密集区域的最低点,在图上很显的为一天的反转,或许会有二、三天倒立在密集价位

之下。同样的,这里仍然没有办法发展出一个数学公式,很简单的就能看出股价和成交量

的关系,而且经由简单的检视就能估计出可能的供给数量。特别注意形成底部区域结束的

那几天,平衡它们;这个数字就很接起整个阻力区域的“重心”。

    当然,只要下一个上升到阻力区域的最低点时,一些供给就会开始出现,当上升渐渐

穿过时,出现的供给就愈多。有时仔细比较上升的活力(成交量)和前面不同阻力区域的

成交量,就可以很正确的预测股价能穿过阻力区域的程度。虽然这需要经验,但你会发现

这很简单,而且花费的成本并不高就能获得。然而,在大部分的情况并不需要,也没有必

要要求这么准确。

    在本书的所有图形,你几乎都可以找出一些支撑和阻力的现象。你必需注意这一点,

当读完本章后,再回头仔细研究它们。实际应用我们已讨论过的公式就可以很清楚它们的

含义。假如你能研究十数年间热门股月线图上的支撑和阻力水准也很有用。毫无疑问的,

你将会惊呀的发现顶点、底部和往横发展的密集地区,在连续的原始变动中几乎于同一价

格水准出现,而股价在此上、下限中往上往下很自由又很快速的变动。我们几乎不需要考

虑在过去的历史图上实际的几元、几分的数字。

    这样又引出一件我们最好停下来想一想的事--那一种图找寻和评价支撑、阻力水准

最有用?对于短期变动,日线图自然是唯一的资料来源,而一年多的日线图就能找出中线

趋势的重要水准。然而日线图并不能展望长期趋势,决定原始和中线趋势支撑和阻力区域

。我们很容易过份强调短期支撑(或阻力)区域的潜能,而忽略了真正的中级水准所具有

的力量。一个能展望未来的周线图应该具有成交量和价格变动,包括前面一个原始空头和

多头的周期更好。假使缺乏这些,还可以从月线图得到。

    现在回到支撑现象的讨论,在前几章我们有几将曾提到“一般”趋势。我们最好称它

为“理想”趋势,因为其他所说的一般事情,时常代表了脱离经验的一种典型。然而,在

股价趋势中,此种一般或理想的型态很常见。假如它是上升趋势,它包括一连串的锯齿形

,每一个锯齿使得股价升到一个新顶点,每一个锯沟使得股价回到前一个锯齿的顶点。以

图形来解说:上升到10,下跌到6;上升到15;跌到10;上升到20,跌到15;

上升到26,跌到20等等。此种变动是技术分析者所称的“自我调整”,而被视为特别

的坚固,因此可能会继续下去,你能看出它所代表的是,在每一次上升之后回跌到最近的

短期支撑水准。假如你对此种趋势型态的股票有兴趣,当价位回到支撑水准时便是一个很

好的买进机会。

    支撑失败的意义

    然而,迟早一个正常的短期变动形态一定会被突破。它通常以两种方式出现(虽然有

无数种不同的可能)。其中之一,股价很可能会往上突破而继续前面上升的趋势。在此种

变动后很少下跌到距此很远的支撑水准,而形成某些型态的价格区域--有可能是整理,

也有可能是反转形态。

    另外一种情况是:回跌到前一个短期顶点的水准时并不停止,反而穿过那一区域,可

能到了前面一个短期底部。这个变动已“突破其支撑”,而且任何此种变动是很明显趋势

改变的警告,假使成交量在股价穿过其支撑时(或稍后)有增加的趋势,更应该小心。注

意我们只说趋势的改变而非反转,因为穿过短期的支撑水准也可能只隐含着形成一个往横

发展的形态。但这也能告诉我们反转即将来临。二者都是趋势的改变。

    假如你现在想起典型的头肩顶图形,会你发展从头部的下跌就像跌破短期支撑定样,

因为它下跌穿过左肩的顶点,你将回想这个下跌通常是第一个暗示着反转形态的一些特征

正在形成。

    因此即使穿过最近的支撑水准在技术性图形分析上也有实际的意义,突破短期支撑应

该时常视为中级趋势反转的第一步。(假如这只是整理形态,假如需要的话我们还有机会

再买进。)同样的,突破中级支撑区域,通常是原始趋势反转的第一个信号。我们不需要

对此原则再详细讨论。关于每一种买卖策略,我们将在第二将分讨论;支撑和阻力水准对

于在那里讨论的停止损失委托特别有用。

    大众的错误观念

    当然,读者了解突破支撑的原则,也能应用于反方向的穿过阻力水准。在未讨论这个

主题之前,我们必须需提到一点。假如你花很多时间于市场,你会注意到一般所称的支撑

和阻力的观念,和本章中所说的有点不同。例如X上升到62跌到57后又上升到68,

许多交易者称57为支撑水准,能因为X有足够的支撑力量,使得其趋势由下跌转为上升

。然而,就你已看到的,我们称62左右为支撑地区。此种差别必须抓住,而且有时对于

实际的结果十分重要。

    是我,我们不容易想象关面顶点水准就是将要形成后面底部的地方,反之亦然;表面

上看来顶和顶、底和底之间的关系较为合乎逻辑。还有一点,假如我们再拿X股票的例子

来说明将更为真实,一些想在57买进的投资人在第二将上升到68之中不会买进,而他

们的买进委托仍定在57,或百在任何回落到那价格时再作委托。然而我们不能很具定的

说,X在57时会自动的带来新的买进。相反的,我们却看到在一个旧底价格产生了出(

阻力),而形成一个新的顶点,而在旧顶点会产生买进(支撑)因此而形成一个新的底部

    读者们必须把这种观态牢记在心。任何对图形的分析会显示股价上升突破前面顶点的

水准比穿过前面成交量底部的阴力水准容易(当然,下跌时相反的说法也成立)。你会发

现在前面顶点会出现一点点过量卖出,通常只是使股价稍微停顿一下,而非像上升穿过真

正的阻力区域会形成回跌或整理形态。

    整数价格(The  Round  Figures)

    还有许多其他价格水准会生很大的支撑或阻力,而这并不能由前面的趋势看出来。我

们须要在必中记住一些“整数”如20,30,50,75,100等。当我们买进一种

股票时,想要度出获利子结的目标时,很自然的就会想到这些整数价格。假如一个低价位

股由10左右开始稳健的上升,那么它在20时会碰上获利了结的卖出是很确定的,尤其

假如那个价位是几年来的新高价。事实上,一种股票到达以前尚未出现的新高价时,我们

可以很肯定的说阻力会在整数价格出现。在老的热门股,像U.S.Steel,或New  

York  Central,整数价格则渐渐失去它的重要性。

    过去价格水准的重复

    假如已形成某个重要的支撑和阻力水准,而它还发探作。则我们可以看到年复一年多

头和空头周期的中级趋势顶点和底部会恰好在那个价格范围内形成。实际上,在过去有大

量交易的股票,这种现象很明显,例如General  Electric中22-24

,35-35,40-42和48-50的地区,在过去三十年有大量的成交,(因此,

结果就产生许多的中级趋势反转)。在New  York  Central中10-11

,15-16,21-22,31-32,35-36和40-42的地区也有相同的特

性。Southern  Pacific在21-22,28-30,38-40,和5

5-56之间都有历史性的支撑和阻力。在U.S.Steel的42-45,55-58

,69-72,58-80,和93-96的价格成为很明显的反转区域。同时许多股票

也有此习性。

    然而,经过了长时间,这一种支撑和阻力水准会渐渐的修正、扩大、或“模煳”,或

形成新的水准。许多重要的新供给区域来自空头市场的恐慌期。因为这种下跌不会注意到

以前的支撑区域。恐慌(道氏理论主要移动中空头市场的第二阶段)一旦发生,在下跌时

好像完全不理会那些有潜力的支撑水准,而一直要经过一次恐慌卖出时才停止。而那个卖

出顶点可能会也可能不会和前面支撑水准的价位有关。再以U.S.Steel为例,19

37年的恐慌下跌是股价下跌穿过其93-96的地区,在78-80作短暂的停留,然

后穿过69-72和55-58的区域,恰好在50之上停住。在1946年的恐慌期,

U.S.Steel很的再一次穿过78-80和69-72,停在66。

    一种股票在恐慌下跌的底部有大量成交时,那个价格水准在未来将会吸引强烈的“投

资兴趣”,而且在下一个上升时会形成很明显的阻力。(在另一个空头市场的下跌后,且

股价低于这个恐慌的价格水准时。)

    这一段对恐慌下跌的讨论,让我们回想原始趋势其他阶段支撑和阻力的现象--在本

章前面已说过,我们还要多讨论些。记住阻力对成交量的关系,我们很容易看出为什么在

一个长时间,但典型的空头市场移动,当其接近最低点时成交兴趣会减至非常小,而在下

一个最后的中级底部只有很少的供给,也因此在下一个上升趋势的顶点会产生很小的回跌

。还有一点,有许多在原始下跌最后阶段的买者是深思熟虑的投资人,他们都希望股价还

会再低些,因此行情也就不很容易一下扭转过来。在过去常见的,一个新的原始多头市场

开始的缓慢上升,并非因为较高价位的阻力,而是缺乏群众心急的买进。

    在空头市场恐慌下跌后的回升趋势通常不久就会停止,理由很明显,因为远在它们到

达原始下跌的最后一个阻力价格水准之前(通常这是由此周期最高点跌落的第一个中级下

跌的底部),它们时常在较低的价格碰上前一个多头市场所形成的阻力区域。在此情况下

要抓住未来的上升发展,须回头看看你的股票图。

    还有一点:没有一条规则指出股价会一路爬升一直到远方的供给区域。在我们支撑和

阻力理论的系定理已说过,股价很容易上升穿过前面下跌趋势中没有底部型态或密集区域

的价格范围,但假如第一个建立的阻力水准远在上方,股价在还没有上升到达那个地方之

前就会精疲力竭。在较低的价格水准可能有别的原因造成大量的供给。此时你须把在较远

处的阻力水准想像为股价所能上升的最大可能,而非一定会上升到那里。然而,当你在两

种股票中考虑买进其中之一时,假如其他情况一样,当然你应选择那个在上面套牢数量较

少的,在碰到供给区域前能上升较远。

    型态阻力(Pattern  Resitance)

    现在我们可以到前面几章对讨论和整理形态的一些现象再作补充说明。就以缺口为例

,现在你就知道为什么在缺口形成之后,股价回跌封住缺口是很容易且自然的事。在图上

形成缺口的这一段价格,群众没有“兴趣”。除非在缺口发生前有大量成交,不然此种回

跌不久就停止,在封住缺口时且反转其趋势。通常这就突破缺口的例子。

    同样的,假如它离得不太远且其中没有阻力水准在股价下跌到此水准之前阻止其下跌

,任何一个缺口在股价回头时很容易被封住。然而在逃逸缺口的例子,一旦股价封住缺口

时,没有理由说股价就会停止下跌;相反的,它还可能会继续下跌穿过在缺口之前的大量

上升区域。

    暂时的回和下跌──它们是在股价突破头望型态或其他价格型态之后立刻回头──就

证明了支撑和阻力的原则。例如,当股价由一个下降三角形中下跌突破后,其水平底界线

原先的作用为需求线马转变为阻力水准。因此,在决定性的突破之后,任何回升穿过它的

企图都被在此线和附近的供给所打消。同样的,头肩顶型态的颈线最先是需求线,被突破

之后则变成阻力线。矩形的顶线或供给线,当股价高成交量以决定性的差价往上突破时变

成支撑线。

    在本章初,评估前面底部的阻力大小的三个标准时,我们曾说“距离的远近”是其中

之一,而且定出一条普通的规则:在中等价位的股票须在尚未形成阻力之前下跌超过那个

价格水准的10%。然而10%的规则并不能适用于紧接突然的暂时下跌到明确界定形态

的情况。在型态边界形成的强大阻力,突然必须是决定性的。

    对称三角形有着各种不同的支撑和阻力“区域”。你会想起来,在形成对称三角形的

第一个反转(假使它是在上升趋势中形成则为顶点,在下跌趋势中则为底部)普遍通伴随

而生的是高成交量,但成交量在形成三角形的过程却渐渐减少。最后,一旦股价突破三角

形,而且继续变动远远超过第一个反转点,那个价格水准由于有大成交量,于是便成为下

一个变动的支撑(或阻力)。但,假如突破后股价不能以明显的价差超过三角形的第一个

反转点,任何的暂时回复变动可能会使股价回到所延长的(倾斜的)形态界线,而假如一

直到趋势完成或超过三角形的尖端都不回跌,则暂时的回复变动时常在它回到三角形尖价

格水准之前不会碰到支撑(或阻力)。简而言之,尖代表了三角形支撑或阻力水准的混合

点(或轴)。

    对称三角形两条收敛界线的交点有时称之为“发源地”。此支撑(阻力)轴在接近发

源地时力量最强,而当轴线(在尖的价格水准)向图的右方延伸时随着时间的演变而渐渐

减弱。因此一个来得很迟的突破变动不能使股价离开三角形区域很近,而突破后的趋势却

渐渐消失,走出,而在穿过发源地之后开始下跌,因此当它到达轴线时的变动必须密切注

意。(在此可以做个停止委托)。假如轴线支撑失败,则可能会下跌穿过,而且会加速跌

得更多,而成为接近这条线的“终点反转”。

    在股价到阻力(或支撑)区域时不回跌,反而在那里盘了几天,穿过它,通常会突然

的加速变动且成交量大增。这可视为决定性突然的证明,也指出此变动会继续下去。成交

量会增加的原因到现在还不清楚。有人说,“它需要以成交量来克服阻力”,这没错,但

成交量的增加时常在阻力区域被穿过之后发生;因此,另一些人会说“成交量的增加很明

显的是技术者看到所发生的情况后参与的现象”。但就作者所观察的,这种说法也没有办

法得到证实。(稍后我们还会讨论一些影响到技术者对趋势有疑问的看法)对于许我成交

量变动和价格变动之间关系的讨论就好像鸡生蛋、蛋生鸡的辨讹一样。无论如何,除非实

际的含义很清楚,否则类似此种技术性的现象需要学院派的帮忙。

    在指数图中的支撑和阻力

    几乎其他我们讨论过的技术性现象都可用于指数和个别股,支撑和阻力的原理也是如

此。因为指数反映出组成股票大部份的组合图形,但有一小部份的个别股却有着完全不同

的图形,因此在指数图中的阻力和支撑区域也就不能很明确的予以界定。特别是在指数图

上短期变动的高点和低点阻力水准的信赖度较低。然而一个明确界定的重要中级反转点,

因为它通常代表的是整个市场的反转(几乎所有的股票),则在下一个指数趋势明常会产

生很强的阻力(或支撑,视情形而定)。

    当指数下跌空破支撑水准,但在此时,其中有几种股票于其支撑或其上面站稳,可假

定在下一次回升时,它们的反弹力较强。然而还要加一条件;“其他情况一样”。因为我

们还要考虑到它们的特性问题。可能,阻碍下跌的股票比起激烈下跌的股票较不能吸引新

的投资者,因为现在能以更吸引人的价格买进后者。

    有许多预测未来股价的方法,以市场现象作评断标准则有的比一般好,有的比一般差

。但,对这些相对现象的指标,最安全的方法是仅把它们看成评估整个图形的参考而已。

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