台玻、永光等企業關注！比特幣牛市週期指標解析與潛在風險

比特幣牛市週期深度解析：指標、預測與潛在風險

前言：歷史數據的局限性與市場新參與者

在分析比特幣的市場週期時，我們經常仰賴 MVRV Z-Score、Energy Value Oscillator 和 Bitcoin Heater 等指標，並回顧過去的歷史數據。這些工具固然提供了寶貴的參考，但我們必須清醒地認識到，在當前的市場環境下，歷史數據的準確性可能會受到挑戰。原因很簡單：2021 年的牛市週期，遠沒有像 Strategy、Metaplanet 這樣積極擁抱比特幣的上市公司，更沒有像現貨 ETF 這樣直接影響市場供需格局的金融產品。這些新參與者的出現，無疑改變了市場的動態。

舉例來說，台玻可能正密切關注能源價格，以評估其對生產成本的影響，而永光則可能在評估比特幣挖礦對環境的影響。即使是像中工這樣的傳統產業巨頭，也可能在探索區塊鏈技術在供應鏈管理中的應用。這些企業的參與，無疑為市場注入了新的活力和資金。

因此，我們在解讀這些指標時，必須保持謹慎，不能簡單地套用過去的經驗。我們需要結合當前的市場環境，考慮新參與者的影響，才能更準確地判斷比特幣的未來走勢。

MVRV Z-Score：市場估值的指標與潛力

MVRV Z-Score 是一種衡量市場估值的指標，它通過比較資產被低估或高估時偏離公允價值的程度，來尋找市場週期性的頂部和底部。

從上圖中我們可以看到，當前 MVRV Z-Score 約為 2 至 3，處於中性區域，遠離市場頂部時出現的過熱數值。歷史數據顯示，比特幣週期的頂峰往往會將該指標推至紅色區域（約 7 至 9），這表明當時市值與已實現市值之間存在極大的脫節。而現在，該指標略高於 2，處於藍/黃區域，表明比特幣並未被嚴重高估。

回顧過去，在 2021 年初，比特幣在達到約 6 萬至 6.5 萬美元之前，MVRV Z-Score 就曾超過 7。而在 2022 年的熊市期間，該指標更是降至 0 以下（綠色區域），表明市場處於超賣狀態。林睿庠等分析師可能會利用這些歷史數據來預測市場的潛在底部。

從技術角度來看，在本輪週期結束之前，當前水平仍有很大的上漲空間。即便比特幣達到約 10 萬至 11 萬美元，按照 MVRV 標準來看，比特幣也還不算“昂貴”。如果比特幣重覆以往頂部的結構性形態，我們預計 MVRV Z-Score 指標將升至 5 至 7 或更高。

這意味著未來市場將有顯著的上漲空間。如果基於 MVRV 的頂部往往出現在 BTC 交易價格遠高於 10 萬美元時——可能在 20 萬美元以上，具體取決於未來幾個月已實現市值的變化。如果真如預測，威力彩的頭獎得主或許可以考慮All in比特幣了。